Trump gracie Zhao de Binance : le marché des cryptomonnaies réagit

Un dernier effort pour le Bitcoin

Le haut est déjà en place ?

Un cycle dans son acte final

Source : marketscreener

À chaque fois que le gouvernement américain a été confronté à une crise financière existentielle dans son histoire, il a choisi de changer les règles plutôt que d’honorer pleinement ses promesses… généralement en remplaçant l’or ou l’argent par du papier.

Depuis la guerre de 1812, où les intérêts n'ont pas été payés, jusqu'aux billets verts de Lincoln, en passant par l'annulation des clauses or par Roosevelt en 1933, la fin du remboursement de l'argent en 1968 et la fermeture du guichet or par Nixon en 1971, Washington a déjà fait défaut à cinq reprises, souvent en modifiant les conditions de paiement plutôt qu'en reconnaissant un échec total. Il ne fait aucun doute que ces épisodes étaient des défauts de paiement. Prétendre le contraire équivaudrait à tenter de modifier unilatéralement les conditions de son prêt immobilier ou de sa carte de crédit libellés en dollars afin de pouvoir régler ses dettes en pesos argentins ou en dollars zimbabwéens, puis à prétendre qu'il ne s'agissait pas d'un défaut de paiement.

Le gouvernement américain répète à ses créanciers la même chose que Dark Vador : « Je modifie l'accord. Priez pour que je ne le modifie plus. » Comme dans Star Wars, le message est clair : Washington modifiera les règles dès que nécessaire. Les créanciers seront peut-être payés, mais pas comme promis, et certainement pas comme ils l'espéraient. Aujourd'hui, le gouvernement américain se retrouve à nouveau dans une situation financière précaire. La dette nationale est ingérable, les dépenses fédérales sont bloquées à la hausse, et les intérêts sur cette dette ont déjà dépassé les 1 000 milliards de dollars par an. À ce rythme, les intérêts pourraient bientôt dépasser la Sécurité sociale comme poste budgétaire le plus important du gouvernement fédéral.

Les dépenses les plus importantes concernent les prestations sociales comme la Sécurité sociale et Medicare. Aucun responsable politique ne les réduira ; au contraire, elles continueront d'augmenter. Des dizaines de millions de baby-boomers, soit près d'un quart de la population, prennent leur retraite. Réduire ces prestations est un suicide politique. Les dépenses de défense, déjà colossales, sont également hors de question. Dans le contexte géopolitique le plus précaire depuis la Seconde Guerre mondiale, les dépenses militaires ne diminuent pas, elles augmentent.

Les programmes de protection sociale sont tout aussi intouchables.

La seule façon de réduire significativement les dépenses serait de sabrer dans les prestations sociales, de démanteler l'État-providence, de fermer des centaines de bases militaires étrangères et de rembourser une grande partie de la dette nationale pour en réduire le coût des intérêts. Cela nécessiterait un dirigeant prêt à restaurer une République constitutionnelle limitée. Or, c'est un fantasme totalement irréaliste. Il serait insensé de parier sur une telle éventualité. En résumé : Washington ne peut même pas ralentir la croissance des dépenses, et encore moins la réduire. Les dépenses ne peuvent qu'augmenter, et de loin.

Les recettes fiscales ne sauveront pas non plus la situation.

Même si les taux d'imposition atteignaient 100 %, cela ne suffirait pas à enrayer la croissance de la dette. Selon Forbes, les États-Unis comptent environ 806 milliardaires, dont la fortune nette cumulée s'élève à environ 5 800 milliards de dollars. Même si Washington confisquait la totalité de la fortune des milliardaires, cela ne financerait qu'à peine une seule année de dépenses, et ne contribuerait en rien à enrayer la trajectoire inexorable de la dette et des déficits. Cela signifie que les charges d'intérêts continueront d'exploser. Elles ont déjà dépassé le budget de la défense et sont en passe de dépasser bientôt celui de la Sécurité sociale. À ce stade, les intérêts pourraient absorber la majeure partie des recettes fiscales fédérales. Les vieilles astuces comptables et les jeux de monnaie fiduciaire ne masqueront plus longtemps la réalité.

En bref, la flambée des taux d'intérêt constitue désormais une menace urgente pour la solvabilité du gouvernement américain. Je suis convaincu que Washington se retrouvera bientôt à nouveau dans l'incapacité de respecter ses obligations.

La question est donc désormais : à quoi ressemblera le sixième défaut ?

Je ne pense pas que le sixième défaut de paiement sera un événement dramatique et ponctuel comme en 1933 ou 1971. Ce sera un processus lent : une dépréciation constante du dollar pour couvrir une dette impossible à honorer. Et comme par le passé, Washington et ses laquais médiatiques n’admettront jamais qu’il s’agit d’un défaut de paiement. Contrairement au passé, les États-Unis n’ont plus d’obligations liées à l’or ou à l’argent. Tout est libellé en monnaie fiduciaire que la Réserve fédérale peut créer sans limite. La mécanique est différente, mais le résultat sera le même : les créanciers se retrouveront avec une somme bien inférieure à ce qui leur a été promis.

Après le défaut de paiement de 1971, qui a rompu le dernier lien entre le dollar et l'or, la promesse tacite était que Washington serait un gestionnaire responsable de sa monnaie fiduciaire. Au cœur de cette promesse se trouvait l'illusion que la Réserve fédérale agirait indépendamment des pressions politiques. L'idée était simple : sans une apparence d'indépendance, les investisseurs verraient la Fed pour ce qu'elle est : un instrument de financement pour des politiciens dépensiers – et la confiance dans le dollar s'effondrerait.

Cette illusion est désormais en train de se briser.

Le gouvernement doit émettre des montants de dette toujours plus importants tout en maintenant les taux bas pour contenir l’explosion des coûts d’intérêt.

C’est là qu’intervient la Réserve fédérale.

Acculé, Washington forcera la Fed à baisser ses taux, à acheter des bons du Trésor et à lancer des vagues successives d'assouplissement monétaire. Ces mesures déprécieront le dollar tout en détruisant l'illusion de l'indépendance de la Fed. C'est pourquoi je pense que l'effondrement de la crédibilité de la Fed en tant qu'institution indépendante marquera le sixième défaut de paiement.

L’un des signes les plus clairs est la volonté de Trump de consolider son pouvoir sur la Fed.

Soyons clairs : les banques centrales n’ont jamais été « indépendantes ». Leur rôle est de détourner la richesse du public par le biais de l’inflation et de la canaliser vers ceux qui ont des liens avec la politique. L’indépendance de la Fed a toujours été un mirage, et elle disparaît à vue d’œil. Trump fait simplement ce que tout dirigeant à sa place aurait fait. Personne ne croit que la banque centrale chinoise soit indépendante de Xi Jinping. Si un pays était confronté à une crise similaire, sa banque centrale se plierait aux exigences du gouvernement. Je m’attends à ce que Trump obtienne gain de cause auprès de la Fed. Celle-ci se pliera à ses exigences, dépréciant le dollar pour empêcher la dette de s’envoler. Soit il forcera Powell à se plier à ses exigences, soit il le remplacera purement et simplement, en inondant la Fed de fidèles. Le résultat sera une impression monétaire d’une ampleur jamais vue auparavant.

Les efforts de Trump commencent déjà à porter leurs fruits. À Jackson Hole, Powell a admis que « l'évolution des risques pourrait justifier un ajustement de notre politique monétaire », signalant que des baisses de taux pourraient intervenir prochainement. Et c'est exactement ce qui s'est produit. Le 17 septembre, la Fed a abaissé ses taux de 25 pb et a indiqué que d'autres baisses suivraient. Par ailleurs, Stephen Miran, le dernier candidat de Trump au Conseil de la Réserve fédérale, a défendu l'idée de ce qu'il appelle le « troisième mandat » de la Fed.

Traditionnellement, la Fed a deux mandats : la stabilité des prix et le plein emploi. Le troisième mandat proposé par Miran consisterait pour la Fed à « modérer les taux d'intérêt à long terme ». En réalité, cela signifie que la Fed financerait ouvertement le gouvernement fédéral en créant de nouveaux dollars pour acheter de la dette à long terme, maintenant ainsi les rendements artificiellement bas. Autrement dit, ce que l'on appelle le troisième mandat est une reconnaissance explicite de la perte d'indépendance de la Fed. Elle deviendrait un outil politique utilisé pour financer les dépenses publiques.

Sans ce soutien, des dépenses fédérales massives inonderaient le marché de bons du Trésor, poussant les taux d'intérêt à la hausse. Mais avec l'intervention de la Fed, Washington peut continuer à emprunter tout en maintenant les taux bas, du moins pendant un certain temps. Le problème, c'est que cela se fait au prix d'une dépréciation du dollar. À terme, cette dépréciation forcera les investisseurs à exiger des rendements plus élevés, ce qui ne fera qu'aggraver le problème. Je pense que ce n'est qu'une question de temps avant que la Fed ne capitule complètement, brisant définitivement l'illusion de son indépendance. Mike Wilson, directeur des investissements chez Morgan Stanley, l'a récemment déclaré explicitement : « La Fed a l'obligation d'aider le gouvernement à se financer. »

« Je serais inquiet si la Fed était totalement indépendante. Elle doit nous aider à sortir de ce problème de déficit. »

C’est l’essence du sixième défaut.

Cela ne se produira pas par des paiements manqués ou des contrats réécrits. Cela se produira par l'effondrement du mythe de l'indépendance de la Fed. Une fois la politique monétaire pleinement politique, les conséquences seront énormes – pour le dollar, les bons du Trésor et l'or. Et cela ne se produit pas de manière isolée. Alors que Washington s'enfonce dans la dette, le reste du monde voit précisément ce qui se prépare. Les banques centrales prennent des mesures pour se protéger. Je crois qu'elles savent que la dépréciation est inévitable et qu'elles n'entendent pas se laisser faire. Leur réponse a été claire : abandonner les promesses papier et revenir à l'or.

En bref, le sixième défaut de paiement ne fera pas la une des journaux, mais sera une véritable hémorragie.

Lorsque le dollar sera discrètement déprécié et que l'« indépendance » de la Fed finira par se fissurer, il sera trop tard pour se repositionner. Si vous avez lu jusqu'ici, vous sentez déjà que la fenêtre se referme. N'attendez pas la confirmation des informations du soir. La question n'est plus de savoir si cette crise va se dérouler, mais comment, et si vous en serez perdant.

Source : Zero Hedge

Source : CNBC

Changpeng Zhao, ancien directeur général de Binance, arrive au tribunal fédéral de Seattle, Washington, États-Unis, le mardi 30 avril 2024.

Le président Donald Trump a gracié le fondateur de Binance, Changpeng Zhao, qui avait auparavant plaidé coupable d'avoir facilité le blanchiment d'argent alors qu'il dirigeait la bourse de cryptomonnaie, a annoncé jeudi la Maison Blanche.

« Le président Trump a exercé son autorité constitutionnelle en accordant une grâce à M. Zhao, qui était poursuivi par l'administration Biden dans sa guerre contre la cryptomonnaie », a déclaré la porte-parole de la Maison Blanche, Karoline Leavitt, dans un communiqué.

En novembre 2023, Zhao a plaidé coupable dans cette affaire et a accepté de démissionner de son poste de PDG de Binance dans le cadre d'un règlement de 4,3 milliards de dollars conclu entre la société et le ministère de la Justice.

Il a été condamné en avril 2024 à seulement quatre mois de prison.

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Source : CNBC

Source : Euronews

Source : finance.yahoo